Estratégias de opções para um mercado lateral
Como o mercado se torna testemunha do que é esperado para ser lucro positivo no primeiro trimestre, um aumento incremental antecipado nas taxas de juros e sua própria posição no meio do suporte técnico e níveis de resistência, muitos comerciantes esperam que as ações permaneçam relativamente estáveis na próxima Três a seis meses. Então, o que você faz? Você olha em sua caixa de ferramentas de opções e escolher algumas estratégias que podem produzir um lucro em um ambiente de mercado de lado ou de gama limitada.
Enquanto cada estratégia de mercado neutro pode obter lucros com um intervalo de negociação semelhante, é instrutivo rever os prós e contras que cada um tem para oferecer.
Straddles e estrangulamentos
Vendendo straddles (a venda simultânea de um put e call com o mesmo preço de greve e expiração) é semelhante a aplicar a lâmina fina de uma faca Xacto a uma posição. Straddles pode produzir os melhores resultados, mas porque eles exigem precisão e especialização e normalmente têm uma proporção risco / recompensa muito alto, estou relutante em recomendar este método.
No passado eu sugeri estrangulamentos (a venda simultânea de um put e call com diferentes preços de greve, mas a mesma expiração), mas com muitas advertências. Mesmo que eles têm uma gama mais ampla em que um lucro pode ser realizado, eles ainda apresentam a possibilidade de perda ilimitada. Strangles devem ser usados com prazos mais curtos ou em situações específicas em que volatilidade implícita saltou para níveis relativamente elevados. Isso pode ocorrer antes de um evento de notícias altamente antecipado, antes de uma liberação de resultados ou no rescaldo imediato de uma debacle que causou um declínio acentuado no preço das ações subjacentes.
Um candidato que atualmente parece atraente para vender strangles é PalmOne (PLMO). O estoque negocia em $ 21.10, e as opções ostentam uma volatilidade implícita de 75%, permitindo que o estrangulamento de 20 de maio / $ 22.50 seja vendido para um crédito líquido de $ 3, dando-lhe pontos de equilíbrio de $ 17 e $ 25.50 ou um preço de 39% Intervalo em que um lucro pode ser realizado ao longo das próximas cinco semanas.
Embora possa haver alguns casos isolados que justifiquem a venda direta de volatilidade através de um curto straddle ou estrangulamento, as volatilidades de produtos de opções de mercado amplo, em tudo, desde o SP 500 ao Nasdaq 100 Trust (QQQ), estão sentados perto de oito - Ano. Por esta razão, não me sentiria confortável nem julgaria prudente sugerir o estabelecimento dessas posições, mesmo que pareça que os índices gerais do mercado poderiam estar alinhados para os próximos meses.
Olhe para o Reino Animal
Em vez disso, vamos nos concentrar em "borboletas" e "condors", que são variações em straddles e estrangulamentos, respectivamente. Uma borboleta longa é uma posição de três greves, envolvendo a venda de duas opções de dinheiro (todas as chamadas ou todas as put), enquanto simultaneamente compra uma opção out-of-the-money e uma opção in-the-money . Todas as opções teriam a mesma validade. Uma boa maneira de pensar desta estratégia é que combina dois spreads verticais - um otimista e um bearish - com um meio greve comum. A borboleta é um primo para o straddle, mas na implementação da borboleta, a compra das peças fora diminui o seu potencial de lucro, limitando também o risco da posição para o custo líquido da posição.
O condor é parente do estrangulamento em que envolve vender tanto um out-of-the-money colocar e chamar e, simultaneamente, comprar um colocar e chamar que são tanto mais fora do dinheiro. Mais uma vez, essas compras externas reduzirão o lucro máximo, mas ampliarão o intervalo em que podem ser realizados, limitando ao máximo a perda máxima ao débito líquido ou crédito da posição, mais o diferencial nos preços de exercício entre os estrangulamentos longo e curto.
Na esperança de que uma imagem vale mais que mil palavras, aqui está uma ilustração do perfil de lucro e perda de cada uma das quatro posições.
Um objetivo ao usar borboletas e condors é estabelecê-los para tão pouco débito quanto possível (ou para um crédito, se possível). Isso geralmente significa sair mais no tempo ou usar opções com maior duração de vida para alcançar o mesmo potencial de lucro que você começa com simplesmente vender straddles ou estrangulamentos com datas de expiração de curto prazo. O trade-off - e há sempre um trade-off - é o risco limitado das borboletas e condors contra o maior potencial de lucro de strangles e straddles.
A tabela abaixo compara o perfil de lucros e perdas de cada posição usando as opções de junho do Nasdaq 100, que têm suporte técnico em US $ 35 e resistência em US $ 38, o que significa que podem permanecer dentro desta faixa nos próximos dois meses. Os valores são baseados nos preços de fechamento de terça-feira com o QQQ em US $ 36,60. Para ver os preços das opções QQQ recentes (cerca de 20 minutos de atraso), veja aqui.
Estratégias QQQ Range-Bound
